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　　算力必须超前部署，也意味着其成果的涌现会在财务数据上延宕出现。在招股书没有统计到的近半年，智谱发布的旗舰模型GLM 4.5/4.6正在横扫全球各大基准测试榜单、并延续了3个月左右一轮的升级周期。甚至在递交招股书后的这几天，在全球知名的权威大模型评测榜单Artificial Analysis lntelligence lndex (AA智能指数)中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首。

　　但你也能看到，智谱在当年除了脚踏实地解决当下“吃饭”的问题，也在为未来MaaS业务商业模式的转化铺路。同样是在2022年，智谱先后发布开源模型GLM-130B，并明确坚持了开源路径。随后在2023年、2024年，智谱持续扩大模型影响力：包括在ChatGPT发布后不到半年时间里推出对线年集中推出语音模型、视觉模型、视频模型等多模态产品。2025年，在DeepSeek发布后不到3个月的时间里，智谱也赶上节奏一口气开源了6款核心模型。

　　高强度的发布节奏和模型实力的持续维持，促成了超290万API平台的企业和开发者用户用脚投票，以及290万用户中付费比例超过10%、付费客户年复购率为70%。这也促使智谱2025年API收入增长超过十倍。但这并不是终点，据悉智谱的目标是将MaaS收入占比提升至50%。智谱CEO张鹏不久前在接受媒体采访时披露，智谱面向全球开发者的模型业务（GLM Coding Plan）年度经常性收入（ARR）已超过1亿元人民币，约合1400万美元。