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　　熊猫债为何受到追捧？汇率弹性和利差水平的变化是其中的重要原因。2015年“811汇改”打破了人民币长时间的单边升值预期，人民币汇率弹性明显增强，并保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。单边走势的改变，使得发行人更愿意用人民币来举债。融资成本的比较优势也使得用人民币举债的吸引力更强。近年来，中美利差走阔，较低的融资成本使得熊猫债备受追捧。再加上人民币汇率在面对复杂的国际经贸环境时，仍能保持基本稳定，这显著增强了发行人和投资者的信心。

　　无论是熊猫债还是点心债，其备受追捧和人民币国际化步伐的加快密切相关。近年来，人民币的国际接受和认可度不断提高，人民币已成为全球第二大贸易融资货币、全球第三大支付货币；在国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子中的权重居全球第三位。人民币国际化的步伐加快，有助于推动熊猫债市场发展，增加全球资本对熊猫债的投融资需求。如今，人民币在跨境经贸交易中被更广泛地使用，相关主体对持有人民币并使用人民币进行贸易、投资的需求日益增强，这些真实需求将使得人民币国际化的步子走得更稳更远。日益增强的境外主体的人民币融资需求，也将进一步促进熊猫债、点心债市场发展。

　　与此同时，熊猫债的基础性制度也在持续完善，这大幅提升了熊猫债融资便利性。近年来，我国持续加强熊猫债市场在市场准入、信息披露、会计准则、资金使用等方面的基础性制度建设。2022年以来，进一步便利熊猫债发行的制度政策渐次落地，不仅优化了注册发行机制，还松绑了募集资金使用管理相关规定，明确募集资金可汇往境外使用，资金用途更为灵活。这明显提高了熊猫债市场的吸引力，也进一步强化了境外机构对熊猫债市场稳步发展的信心。